[ad_1]
Cỡ chữ
Các sĩ quan cảnh sát đứng gác trong một cuộc biểu tình ở Bắc Kinh, Trung Quốc, vào sáng sớm thứ Hai, ngày 28 tháng 11 năm 2022. Những diễn biến gần đây không làm giảm rủi ro mà các nhà đầu tư phải đối mặt từ chủ nghĩa độc đoán, Perth Tolle viết.
Bloomberg
Thông tin về các Tác giả: Perth Tolle là người sáng lập Life + Liberty Indexes và là người tạo ra chỉ số FRDM.
Tuần trước, chúng ta đã chứng kiến những cuộc biểu tình quan trọng nhất ở Trung Quốc đại lục trong nhiều thập kỷ. Để tránh tình trạng bất ổn hơn nữa, giới lãnh đạo Trung Quốc đã bắt đầu từng bước đẩy lùi các biện pháp kiểm soát Covid, ngay cả khi chính quyền đàn áp những người biểu tình. Đó là một bước tiến và một bước lùi đối với quyền tự do ngôn luận ở Trung Quốc. Và đối với các nhà đầu tư cổ phiếu, rủi ro thực sự vẫn còn.
Chúng ta thấy bốn yếu tố chính của rủi ro chế độ độc tài—rủi ro gia tăng khi đầu tư vào các quốc gia dưới chế độ độc tài, như Trung Quốc.
Đầu tiên, một môi trường chính trị độc đoán có thể dẫn đến việc đặt các ưu tiên không đúng chỗ. Các công ty thường phải ưu tiên lợi ích của nhà nước hơn lợi ích của tất cả các bên liên quan khác, bao gồm cả khách hàng và cổ đông của họ. Đó là một chi phí kinh doanh mà các nhà đầu tư sẽ trợ cấp.
Thứ hai, ở các quốc gia chuyên quyền, các hành động thất thường của chính phủ có thể xóa sạch giá trị của cổ đông chỉ sau một đêm. Các công ty có thể bị quốc hữu hóa, bị hạn chế hoạt động cốt lõi, không được kiếm lợi nhuận hoặc huy động vốn—hoặc tất cả những điều trên. Và những người đứng đầu công ty có thể biến mất hoặc bị ép buộc thực hiện các hành động gây bất lợi cho các cổ đông.
Thứ ba, do thiếu các tiêu chuẩn minh bạch và luật pháp nói chung kém, các công ty trong các chế độ chuyên chế thường có cấu trúc sở hữu không minh bạch. Các khoản đầu tư có thể trực tiếp làm giàu cho các nhà độc tài và các cộng sự của họ, và các nhà đầu tư thường bị hạn chế tầm nhìn về việc khoản đầu tư của họ đang mang lại lợi ích cho ai.
Cuối cùng, các công ty trong chế độ chuyên quyền thường sử dụng các thông lệ kế toán không đạt tiêu chuẩn thiếu sự giám sát quốc tế. Hơn nữa, do thiếu tự do báo chí, không có xác minh độc lập nào đối với dữ liệu đến từ các công ty hoặc chính phủ. Các nhà đầu tư còn lại đoán về độ chính xác và độ tin cậy của dữ liệu.
Những phát triển gần đây ở Trung Quốc đã không làm giảm hoặc loại bỏ bất kỳ rủi ro nào trong số này. Rốt cuộc, chúng ta đã thấy chính phủ đàn áp toàn bộ các ngành công nghiệp, giống như họ đàn áp những người biểu tình ôn hòa. Cho đến khi những thay đổi có ý nghĩa giúp cải thiện các chỉ số về tự do trên cả thị trường và xã hội được ban hành, tình trạng trì trệ hoặc khủng hoảng vẫn là hai kết quả có thể xảy ra đối với Trung Quốc trong trung và dài hạn.
Vậy các nhà đầu tư phải làm gì? Could mắn thay, vũ trụ thị trường mới nổi cung cấp nhiều lựa chọn cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào tiềm năng tăng trưởng cao của loại tài sản mà không cần tài trợ cho các chế độ chuyên chế.
Một lựa chọn là tìm đến các quốc gia tự do hơn, nơi các công ty được khuyến khích phát triển và đổi mới, đồng thời có sự linh hoạt để đáp ứng nhu cầu thị trường toàn cầu. Nhiều quốc gia EM có thể chế mạnh mẽ, pháp quyền mạnh mẽ và tự do di chuyển của người dân và vốn.
Ví dụ, Chile là một thị trường mới nổi tương đối tự do hơn ở Nam Mỹ với các chính sách thương mại cởi mở, quyền sở hữu tư nhân và mức độ tự do kinh tế và cá nhân cao. Đây cũng là một trong những công ty hoạt động hiệu quả nhất trong thị trường mới nổi trong năm nay do mức độ tiếp xúc với hàng hóa đa dạng của nó.
Đài Mortgage là một thị trường mới nổi tương đối tự do khác và dẫn đầu thế giới về công nghệ bán dẫn. Warren Buffett, báo hiệu đáy của cổ phiếu, gần đây đã mua một vị thế lớn trong
Sản xuất chất bán dẫn Đài Mortgage
(mã: TSM). Các
iShares MSCI Đài Mortgage
ETF (EWT) đã tăng gấp năm lần (vâng, 5x)
iShares MSCI Trung Quốc
ETF (MCHI) trong 10 năm qua.
Cả Chile và Đài Mortgage đều xếp hạng cao hơn nhiều về chỉ số tự accomplish that với Trung Quốc. Viện Cato và Viện Fraser công bố Chỉ số Tự do Con người và bộ dữ liệu xếp hạng 165 quốc gia từ tự do nhất (số 1) đến ít tự do nhất (số 165) sử dụng 82 chỉ số tự do cá nhân và kinh tế. Đài Mortgage đứng thứ 19 và Chile đứng thứ 28. Trung Quốc đứng thứ 150 trong số 165 quốc gia. Tuy nhiên, nó không phải là điều tồi tệ nhất trong vũ trụ EM; Ả Rập Saudi đứng thứ 155 và Ai Cập, thứ 161. Để so sánh, Mỹ hiện đang xếp thứ 15.
Tất nhiên, rủi ro là cố hữu khi đầu tư vào bất kỳ thị trường đang phát triển nào, ngay cả những thị trường tự do hơn. Chile gần đây đã bầu ra một chính phủ mới, điều này tạo ra những lo ngại rằng môi trường thân thiện với doanh nghiệp của họ sẽ bị hủy hoại và Đài Mortgage đang bị đe dọa xâm lược liên tục. Nhưng cho đến nay, chúng ta đã thấy sức mạnh của các thể chế Chile và các biện pháp kiểm soát và cân bằng đang hoạt động. Và với Đài Mortgage, cũng như với cuộc chiến của Nga ở Ukraine, rủi ro đầu tư cao hơn nằm ở kẻ xâm lược chuyên quyền. Các nhà đầu tư mới nổi nên quan tâm nhiều hơn đến mức độ tiếp xúc với Trung Quốc của họ hơn là mức độ tiếp xúc với Đài Mortgage.
Các quốc gia EM khác như Ấn Độ, Indonesia và Mexico được hưởng chế độ quản trị tự do hơn so với các quốc gia khác ở mức trung bình. Chúng cũng cung cấp thêm cơ hội cho các nhà đầu tư muốn nắm bắt giá trị tại các thị trường được hưởng lợi từ thương mại tách rời, khi các công ty trên toàn cầu đang đa dạng hóa chuỗi cung ứng của họ bên ngoài Trung Quốc.
Thẩm định hiệu quả bao gồm việc hiểu rủi ro của chế độ chuyên chế và các động lực của một thị trường mới nổi lành mạnh, bền vững. Các cuộc biểu tình của Trung Quốc là một tia hy vọng ở một quốc gia mà triển vọng đầu tư trung và dài hạn có vẻ mờ mịt. Could mắn thay cho các nhà đầu tư EM, khi tìm kiếm những câu chuyện tăng trưởng của thập kỷ tới, có rất nhiều cơ hội ở các quốc gia đã có nền tảng về tự do cá nhân và kinh tế.
Những bài bình luận của khách như bài này được viết bởi các tác giả bên ngoài tòa soạn Barron’s và MarketWatch. Chúng phản ánh quan điểm và ý kiến của các tác giả. Gửi đề xuất bình luận và phản hồi khác tới [email protected]
[ad_2]
