Cân bằng đầu tư và tiêu dùng quan trọng cho năm 2023

Khi tháng cuối cùng của năm kết thúc, cuộc thảo luận rộng rãi đang diễn ra trong nhiều lĩnh vực khác nhau về các vấn đề lớn mà nền kinh tế Trung Quốc có thể phải đối mặt trong năm tới. Mặc dù các ý kiến ​​khác nhau, nhưng có một số mối quan tâm chính mà những người theo dõi thị trường và các nhà kinh tế học có điểm chung.

Đầu tiên, tốc độ tăng trưởng chậm hơn dự kiến ​​do nhu cầu chậm chạp đã trở thành một vấn đề lớn đối với nền kinh tế quốc gia. Một tình huống mà nền kinh tế không thể đảm bảo một tốc độ tăng trưởng nhất định có khả năng gây tổn hại đến hoạt động của chu kỳ kinh tế cơ bản và năng lực sản xuất tổng thể, mà cuối cùng sẽ dẫn đến suy giảm động lực tăng trưởng — gây thêm gánh nặng cho nền kinh tế. Hiện nay, phát triển chưa đầy đủ thay vì phát triển mất cân đối, vấn đề mang tính chu kỳ thay vì mang tính cơ cấu với nhu cầu trong nước ngày càng thu hẹp đang trở thành những vấn đề lớn, cấp bách chờ giải pháp.

Thứ hai, nền kinh tế của quốc gia bị thách thức bởi nhiều yếu tố phi kinh tế và bên ngoài. Mặc dù phải đối mặt với nhiều vấn đề về cơ cấu và áp lực suy giảm trong một số lĩnh vực trước khi bùng phát COVID-19, nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang trên đà phát triển lành mạnh nếu nhìn từ chu kỳ kinh tế vĩ mô ngắn hạn tổng thể. Tốc độ tăng trưởng giảm mạnh trong những năm gần đây chủ yếu là do những cú sốc bất ngờ – đại dịch COVID-19, những thay đổi toàn cầu mạnh mẽ như xung đột Nga-Ukraine gây ra sự chuyển giao các rủi ro địa chính trị khác nhau sang lĩnh vực kinh tế và các chính sách của chính phủ trên toàn thế giới thường làm trầm trọng thêm các vấn đề hệ thống hiện có.

Thứ ba là nhu cầu hiệu quả hiện tại không đủ. Bên cạnh việc nhu cầu bên ngoài sẽ tiếp tục chậm lại dưới tác động của lạm phát toàn cầu trong năm tới, thì quan trọng hơn, áp lực suy giảm vẫn đang đè nặng lên nền kinh tế, dẫn đến những cú sốc đối với thị trường và kỳ vọng. Kết quả là chúng ta đã chứng kiến ​​sự sụt giảm đầu tư của người tiêu dùng liên tục tăng tốc trong quý 3 và quý 4, với mức tăng trưởng đầu tư giảm từ 12,2% trong quý đầu tiên xuống còn 5,8% trong tháng 10. Tăng trưởng tiêu dùng chậm lại từ mức tăng trưởng 5,4% trong tháng 8 xuống còn 0,5% trong tháng 10. Chỉ số giá tiêu dùng giảm từ 2,5% trong tháng 8 xuống 2,1% trong tháng 10. Chỉ số giá sản xuất đã giảm từ mức cao nhất trong quý đầu tiên là 6,1% xuống – 0,3%. Các thông số như vậy là các chỉ số sức khỏe thực tế nhất của các lĩnh vực khác nhau, và sự suy giảm liên tục và nhanh chóng của chúng phản ánh đầy đủ sự suy giảm nhanh chóng của nhu cầu hiệu quả, đặc biệt là sự suy giảm nhanh chóng của nhu cầu trong nước, cần hết sức chú ý.

Thứ tư, tiêu dùng đang giảm nhanh hơn đầu tư. Kể từ quý 3, đầu tư tài sản cố định đã ổn định trong khoảng 5,8% đến 6%, nhờ sự hỗ trợ từ cơ sở hạ tầng và đầu tư sản xuất, về cơ bản đã bảo vệ trước sự suy giảm của đầu tư bất động sản và đầu tư tư nhân. Tuy nhiên, tiêu dùng phục hồi không nhiều và gói chính sách ổn định tăng trưởng có tác dụng hạn chế đến tiêu dùng, thể hiện qua tốc độ tăng tổng mức bán lẻ hàng hóa tiêu dùng giảm từ mức tăng 5,4% trong tháng 8 xuống 0,5% trong tháng 8. Tháng 10, tiết lộ một sự co lại nhanh chóng.

Hoạt động đầu tư trì trệ hiện nay không phải là tổng hợp, mà là cấu trúc. Với sự kích thích do gói chính sách gần đây mang lại, đầu tư vào ngành công nghiệp thứ cấp, công nghệ cao và một số ngành công nghiệp đổi mới đã tăng đủ trong tháng 1 đến tháng 10 – chẳng hạn như đầu tư sản xuất ô tô tăng 12,8% so với cùng kỳ năm ngoái, thiết bị đặc biệt 13,4%, thiết bị chung 14,6% và sản xuất hóa chất 20,4%, tất cả đã thúc đẩy tổng đầu tư vào ngành thứ cấp tăng 11% — một kết quả tốt hơn mong đợi.

Vì vậy, các lực kéo là gì? Câu trả lời như chúng ta thấy nằm ở ba khía cạnh: đầu tư bất động sản tăng trưởng âm — 8,0% trong khoảng thời gian từ tháng Giêng đến tháng Mười; đầu tư của các doanh nghiệp vừa và nhỏ, đặc biệt là doanh nghiệp tư nhân, chỉ tăng 1,6% từ tháng 1 đến tháng 8; và sự sụt giảm mạnh đầu tư vào các ngành công nghiệp thứ ba, trong đó có nhiều ngành tiêu cực, chẳng hạn như giải trí, ăn uống và du lịch.

Do đó, trọng tâm chính của công việc trong năm tới để thúc đẩy tăng trưởng đầu tư là đảm bảo thực hiện nhiều nỗ lực liên quan đến các vấn đề cơ cấu. Hiện nay, đầu tư vào cơ sở hạ tầng, đặc biệt là vòng đầu tư mới vào “cơ sở hạ tầng mới” đã thực sự cho thấy sức hút mạnh mẽ của nó. Một xu hướng như vậy nên được tiếp tục. Tuy nhiên, nếu việc tăng đầu tư không đáp ứng được nhu cầu thị trường sau này, thì việc mở rộng đầu tư đó sẽ chuyển thành mở rộng nợ, hoặc thậm chí là nợ khó đòi.

Mở rộng tiêu dùng là một trọng tâm khác rất cần được chú ý. Một vấn đề mà kịch bản tiêu dùng của Trung Quốc hiện đang phải đối mặt là tổng tiêu dùng đang giảm nhanh hơn dự kiến, với những thay đổi cơ cấu đang diễn ra trong lĩnh vực này. Các lực kéo chính bao gồm lĩnh vực đồ nội thất, với mức giảm 8,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 1-tháng 10, lĩnh vực trang trí nhà cửa, giảm 5,3%, hàng hóa lâu bền và thiết bị gia dụng giảm 0,8%.

Ngoài ra, tiêu thụ trang sức cũng tăng trưởng âm trong quý III và quý IV. Điều này tiếp tục chỉ ra những kỳ vọng tồi tệ hơn. Do đó, đối với tiêu dùng, chính phủ thực sự cần thiết và cấp bách thực hiện các chính sách hiệu quả, đồng thời nỗ lực trong một số lĩnh vực đặc biệt để củng cố tiêu dùng lành mạnh.

Đối với Trung Quốc, để nền kinh tế tiếp tục đà tăng trưởng ổn định trong năm tới, chính sách cần đảo ngược xu hướng giảm tiêu dùng đồng thời đảm bảo động lực đầu tư ổn định. Nhưng có một vấn đề là hạn chế mở rộng chính sách dự kiến ​​trong năm tới sẽ gây khó khăn cho việc tìm thêm nguồn tài chính và đảm bảo đồng thời mở rộng đầu tư và tiêu dùng lớn hơn. Trong khi chính phủ, để đạt được mục tiêu này, xem xét việc phân bổ quỹ tiêu dùng và đầu tư, thì chính phủ cũng nên cảnh báo thực tế rằng ít nỗ lực hơn trong đầu tư chắc chắn sẽ dẫn đến các vấn đề việc làm, điều này cũng sẽ có tác động nghiêm trọng đến tiêu dùng.

Vì vậy, chúng ta phải chọn những dự án kết hợp tốt giữa tiêu dùng và đầu tư. Ví dụ, chính phủ có thể mở rộng các dự án nhà ở được trợ cấp, điều này sẽ làm giảm bớt sự suy giảm trong đầu tư bất động sản, đồng thời, tăng cường mua sắm đồ trang trí, đồ nội thất và hàng hóa lâu bền của các hộ gia đình. Sau đó, có thể có các chính sách tiếp theo về phía tiêu dùng để thúc đẩy hơn nữa chi tiêu của hộ gia đình.

Để đạt được điều này, cần phối hợp các chính sách đầu tư. Tỷ lệ xây dựng nhà ở được trợ cấp tăng lên đồng nghĩa với việc số tiền đầu tư của chính phủ sẽ tăng lên rất nhiều. Điều này chắc chắn sẽ cải thiện toàn diện và kỳ vọng thị trường và sinh kế. Với kỳ vọng phục hồi, tiêu dùng đồ nội thất, đồ trang trí và hàng hóa lâu bền của các hộ gia đình, kèm theo các chính sách hỗ trợ, sẽ tạo ra kết quả tốt hơn và đổi lại kích hoạt mở rộng đầu tư.

Người viết là hiệu trưởng của Đại học Tài chính và Kinh tế Thượng Hải. Bài viết này là một phần trong bài phát biểu của ông trước một diễn đàn trực tuyến do Diễn đàn kinh tế vĩ mô Trung Quốc, một tổ chức tư vấn, tổ chức. Quan điểm không nhất thiết phản ánh quan điểm của China Every day.